青冥宝剑是一代大侠李慕白生前随身宝剑,20年前李慕白将其送与铁贝勒,青冥宝剑承载着李慕白和铁贝勒的侠义之道,俨然成为了统领江湖的令旗。武当弃徒戴阎王为争夺青冥古剑夜袭铁小贝勒府,被迷惑的罗小虎为虎作伥,玉娇龙生下儿子铁平后被调包,结果换成了女儿雪瓶,义女雪瓶暗助其与铁平父子相认,一场江湖混战,世人力擒戴阎王。此次铁贝勒去世,江湖群龙无首,邪派魔头戴阎王按耐不住,俞秀莲携手故友孟思昭重出江湖,老一辈侠客、新一代侠客的恩怨情仇,被卷进这场争夺宝剑的血雨腥风中。
《卧虎藏龙:青冥宝剑》故事延续前作人物关系脉络,故事简单清晰,原作中的很多“前尘往事”已不复存在。新故事显的单调,只用拳脚决雌雄,电影在画面风格上和前作也是不尽相同的,相比于之前的色彩绚丽夺目,这次整个电影画面色调灰暗,主演的服装也基本以黑、白、灰、暗红为主,无阴谋不调情,只规规整整呈现武侠之义和武术之美,不亮眼但朴实辽阔。